LAA 전략은 게으른 자산 배분 전략(Lethargic Asset Allocation)이라는 뜻을 가지고 있습니다. 동적 자산 배분 전략이지만 정적 자산 배분 전략처럼 포트폴리오 종목 전체를 바꾸지는 않는 전략입니다. 간단한 LAA전략 소개와 중개형 ISA에서 국내 상장 ETF를 이용해서 LAA전략을 실행하는 방법을 알아보겠습니다.
영구 포트폴리오와 LAA 전략
영구 포트폴리오는 장기간 적은 변동성으로 5~7%의 연평균 성장률을 올릴 수 있는 정적 자산 배분 전략입니다. ETF로 미국 주식, 금, 미국 장기 채권, 현금을 1/4씩 나눠서 매수하고 연 1회 리밸런싱을 통해 자산의 비율을 맞춰주기만 하면 되는 간편한 전략입니다. LAA 전략은 이러한 영구 포트폴리오의 특성은 유지하면서 수익률은 영구 포트폴리오보다 더 높게 끌어올리는 전략으로 Wouter J. Keller가 개발했습니다.
LAA 전략의 자산 구성
LAA 전략의 자산 구성은 다음과 같습니다. ETF로 금, 미국 중기 채권, 미국 대형 가치주, 현금 또는 나스닥 주식을 1/4 비중으로 담으면 됩니다. 금은 영구 포트폴리오와 같습니다. 미국 장기 채권 TLT 대신 미국 중기 채권 IEF를 매수합니다. 미국 주식 시장 ETF VTI 대신 미국 대형 가치주 ETF인 IWD로 변경합니다. LAA 전략을 따르는 동안 IEF, IWD, GLD 세 가지 ETF는 종목 변경이 없습니다. 나머지 25%로 매월초 경제 상황이 좋을 때는 나스닥 100 ETF QQQ를 매수하고, 경제 상황이 좋지 않을 때는 단기채권 ETF인 SHY를 담는 방식입니다. 표로 정리하면 다음과 같습니다.
| ETF 티커 | 자산군 | 비중 |
| IWD | 미국 대형 가치주 | 25% |
| GLD | 금 | 25% |
| IEF | 미국 중기 채권 | 25% |
| QQQ or SHY | 나스닥100 또는 미국 단기 채권 | 25% |
QQQ 또는 SHY를 담는 기준
앞서 경제 상황이 좋고 나쁨을 기준으로 QQQ와 SHY를 선택한다고 했습니다. 경제 상황은 현재 S&P500 지수와 S&P500 지수 200일 이동 평균 선을 비교하고 전월 미국 실업률과 미국 실업률 12개월 이동 평균 선을 비교하는 것입니다. 간단하게 S&P500 지수가 S&P500 지수 200일 이동 평균 선보다 작고 전월 미국 실업률이 미국 실업률 12개월 이동 평균 선 보다 작으면 SHY를 매수하고 나머지 경우엔 QQQ를 매수합니다. 실업률은 이곳에서 데이터를 확인할 수 있습니다.
LAA전략의 성과
다음은 LAA의 성과와 주식 60%, 채권 40% 비중을 매수하는 6040 전략의 15년간 성과를 비교하는 표입니다. 2007년 2월 투자를 시작했을 때 LAA 전략은 연평균 수익률 9.84%로 10%에 근접한 수익률을 내고 일간 최고 MDD는 17.37%를 기록했습니다. 영구 포트폴리오의 MDD는 12~13%대로 LAA전략이 약간 높지만 수익면에서 LAA전략은 연평균 수익률을 10%를 기록했기 때문에 영구 포트폴리오보다 성과가 괜찮다고 할 수 있을 것입니다. 표에 나온 6040 전략보다는 LAA전략이 연평균 수익률과 MDD 모든 면에서 앞서고 있는 걸로 보이네요.
중개형 ISA에서 국내 ETF를 이용한 투자 방법
국내 시장에 상장된 ETF로는 제약이 있지만 그래도 비슷하게 LAA 전략을 만들어 볼 수 있습니다. 미국 대형 가치주 ETF는 KINDEX미국WideMoat가치주 ETF가 가장 비슷해 보입니다. 하지만 수수료가 0.40%로 저렴하지는 않은 것 같습니다. 그래서 미국 시장의 시가총액 상위 500개 기업으로 구성된 S&P500 지수를 추종하는 TIGER 미국S&P500 ETF와 같은 수수료가 0.07%로 저렴한 ETF로 대체할 수 있을 것 같습니다.
미국 중기 채권은 TIGER 미국채10년선물, KODEX 미국채10년선물 중에서 매수하면 됩니다.
금 ETF는 KINDEX KRX금현물 ETF를 매수하면 됩니다.
미국 나스닥 100 지수 ETF는 TIGER 미국나스닥100 ETF, KBSTAR 미국나스닥100 ETF와 같은 걸로 매수하면 됩니다.
미국 단기 채권에 해당하는 SHY는 비슷한 움직임을 보이는 ETF가 없습니다. 그래서 현금으로 보유하거나, 국내 단기채권 ETF, 아니면 달러선물 ETF 중에서 매수하면 될 것으로 보입니다. 정리하면 다음 표와 같습니다.
| 미국 ETF 티커 | 국내 상장 ETF 종목 | 비중 |
| IWD | KINDEX미국WideMoat가치주 TIGER 미국S&P500 |
25% |
| IEF | TIGER 미국채10년선물 KODEX 미국채10년선물 |
25% |
| GLD | KINDEX KRX금현물 | 25% |
| QQQ or SHY | TIGER 미국나스닥100, KBSTAR 미국나스닥100, TIGER 단기채권액티브, KODEX 미국달러선물 |
25% |
이 표에 나온 종목 중에 선택하셔서 중개형 ISA 계좌에서 투자하고 매월초 미국 S&P500지수와 미국 실업률 지표를 보고 QQQ와 SHY 중에 어떤 ETF를 가지고 있을지만 판단해서 해당 ETF를 매수/매도해주면 됩니다. 이렇게 LAA와 같은 동적 자산 배분 전략을 가지고 중개형 ISA 최소 가입기간인 3년간의 투자기간 동안 보다 안정적으로 연평균 수익률 10% 내외를 기대할 수 있을 것입니다. 관련해서 왜 LAA와 같은 동적 자산 배분 전략으로 중개형 ISA에서 투자하는 것이 좋은지 링크를 남겨두겠습니다.
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